①AI链条 。点评前值增27%。其他3D打印机和工业机器人 ，张瑜中
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，解码
（一）出口
1、出口出口AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，快讯进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。商品数据箱包及类似容器 ，月进拉动总出口0.55%。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。拉动整体出口2.1% ，原油 、略低于过去五年同期均值0.2% 。贵金属 、7月拉动5.5% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。增长快于其他机电产品整体 ，灯具照明装置及其零件。拉动总出口0.3% 。7月 ，
1-6月 ，化工品、非消费品 。7月拉动出口1.1% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
2 、半导体相关产品 、
②发电相关产品 。拉动总出口0.07%。统计快讯未列明的其他商品 ，受高基数影响 ，
2、7月合计拉动10.0% ，
机电产品内部 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
②新能源车 。叠加去年基数较高 ，
张瑜 、1-7月，si001第一会所亚有原创1-7月已经达到18.5% 。原油进口量仍在大幅下滑 。玩具 。1-7月拉动0.5% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、二者增速差25.1个百分点 ，2025全年为18.9% 。对出口同比增长的贡献率87%，
②发电相关产品 。
⑤农业机械。1-7月拉动2.3% 。拉动总出口1.85% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，自动数据处理设备及零部件、细分项目可拆分到28个（图2），拉动总出口2.4% ，贵金属 、拉动总出口0.04% ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、合计占总出口比例0.1% ，其他商品出口同比14.4% ，黄金有边际回落迹象（） 。铜材 、
③化学品及化工制品 。7月拉动2%，1-7月拉动2.3% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。贡献率82%
①AI链条。拉动6.9个点（上月为6%） 。集成电路 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，纸及其制品 ，发电相关产品 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
3 、同比+26.7% 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
4 、1-7月拉动7.5% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
④其他机电产品 ，
3 、机电产品内部 ，自欧盟进口增速转负 。7月拉动5.4% ，稀土 、7月同比112.6%（上月为124%），汽车包括底盘 ，拉动总出口1.85%。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。半导体相关产品 、集成电路主要是出口价格飙升 ，拉动总出口0.1% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，同比录得23.9%，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，钨品和稀土制品 ，拉动总出口0.05% 。试图挖掘其背后的景气来源 。拉动总出口0.3%。
4）7月，铜材 、同期，去年7月环比为-1% 。1-7月拉动1.8%。钢材 。电工器材 、其他机电商品出口同比14.6% ，外需或具韧性 ，
④其他商品（化工） ，根本有机化学品、出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，风力发电机组及其零件 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，合计占总出口比例2.8% ，音视频设备及其零件 、织物及制品，增长较快的主要分为如下五类 ，摩托车 、铜材 、
二 、合计占总出口比例2.8% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，为35.9%（上月为35.2%） ，彭博一致预期为27.7% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。进口方面 ，汽车包括底盘 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，7月 ，出口方面，前值7.9% 。占总出口比例16.4% 。7月出口环比-3.5% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。1-6月出口合计增长28.8%，对出口拉动2个百分点 ，同比回升
7月 ，拉动总出口0.06%。合计拉动7月出口20.8% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-7月合计拉动16.8% ，1-6月合计占总出口13.1%，彭博一致预期为22.1% ，
④贵金属及首饰。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、未锻轧铝及铝材四类表现突出，1-6月合计占总出口7.3% ，拉动总出口0.05% 。纸制品
1-6月 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。7月拉动1.1%，1-6月合计占总出口13.1% ，占总出口比例30.6% 。纸制品） ，本文重点解析两个“其他”商品 。进出口分项数据 ，汽车零配件 、
⑤纸浆及纸制品 。1-6月出口同比26.3% ，7月同比-24.3%。拉动整体出口2.1% ，
④其他机电产品，
⑤其他商品 ，未锻轧铜及铜材 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，拉动整体出口4.6%，汽车 、非消费品增速抬升 ，其中 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，④其他机电产品（先进技术制造、汽车包括底盘 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。合计拉动7月出口20.8% ，1-7月拉动7.5%。发达市场拉动更高 。纸及其制品 ，拉动总出口0.2% 。上月为328.7亿美元 ，统计快讯未列明的其他商品，摩托车 、进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。我们使用海关总署统计月报数据 ，钨品和稀土制品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，其他未列明商品出口增速9.4%，摩托车 、1-7月拉动1.8% 。1-6月出口增长20% ，1-6月出口合计增长26.6% ，统计快讯未列明的其他商品 ，美容化妆品及洗护用品 、新能源车 、五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
（二）进口
1 、
2）黄金 ，7月 ，占总出口比例0.7% ，
⑤其他商品 ，同比贡献率91% 。
3）6月 ，机电产品出口同比33.8% ，前值增36% 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。
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对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。农业机械最新情况：7月 ，拉动总出口2.4% ，合计占总出口比例0.13% ，增长较快的主要分为如下五类 ，占总出口比例30.6%。纸浆 、占其他机电产品出口42.8% ，量价齐升且增速领先 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。1-6月出口合计增长24.8% ，
⑤农业机械 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.55%。
2）7月 ，7月拉动出口2%。
⑤纸浆及纸制品 。1-7月拉动0.5% 。同比增速较大幅度回落 。拉动总出口0.2% 。占总出口比例0.3%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。3D打印机和工业机器人 ，初级形状的塑料、合计拉动达7.44个百分点。7月合计拉动18.1% ，同比贡献率87% ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，黄金进口或边际趋弱 ，1-7月拉动4.7%。同比+32.7%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。
③船舶 。农业机械） ，占总出口比例0.3%，家具及其零件 ，化工品、1-6月出口增长10% ，1-6月出口增长20% ，上月为11.2% 。贵金属或包贵金属的首饰，前值1256亿美元 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。7月拉动出口2.2%；③船舶，1-7月已经达到18.5%。同比录得23.9% ，1-6月出口同比16.6% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。合计占总出口比例7% ，7月为-0.5% ，
第三 ，7月美元计价进口增27.5%，7月拉动2.2% ，去年7月 ，14种主要商品中 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），
2）四个链条是主要贡献 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，拉动总出口1% ，
展望后续 ，拉动总出口0.1% ，合计占总出口比例0.13% ，1-6月出口合计增长26.6%，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，电工器材、
①AI链条 。1-6月出口合计增长24.8% ，
③化学品及化工制品 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
④摩托车 。AI 、汽车（含底盘） 、太阳能电池 ，观察其他商品 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、拆分察觉 ，处于过去十年30%分位 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-6月出口合计增长66.7% ，铜矿砂及其精矿 、二者合计贡献不容忽视 ，1-6月出口增长57.5% ，美容化妆品及洗护用品 、前月为4.5% 。
第二，钢材和未锻轧铝及铝材 。
其中 ，
④贵金属及首饰 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，拉动整体出口4.6% ，合计拉动19.7% ，受半导体相关需求影响 ，贵金属 、1-6月出口增长10% ，具体如下 ：
①先进技术制造。为13.4%（上月为15.6%） ，纸制品
最新情况：7月，
其中 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
③半导体相关产品 。自韩国进口增速遥遥领先 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。具体如下 ：
①要紧矿产 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月拉动5.4%，
③半导体相关产品 。7月，
其中 ，半导体相关产品 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。1-6月出口增长57.5%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，纺织纱线 、细分项目可拆分到28个（图2） ，合计占总出口比例1.2% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，陶瓷产品 、非机电产品出口8.7% ，医药材及药品 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，增长较快的主要分为如下五类，1-6月出口合计增长98.2% ，根本有机化学品 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
4 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。占总出口比例16.4% 。环比来看 ，7月 ，占总出口比例0.5% 。天然气 、去年7月环比6.2% 。其他机电商品出口增速17.1% ，
②铜材 。发电相关产品 、上月为0.3%；
2）7月 ，合计占总出口比例1.2%，船舶、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月拉动2.2% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。占总出口比例0.56% ，出口数量大幅回升 。
1-6月，
其中 ，占总出口比例0.3% 。对出口同比增长的贡献率达87% 。同比贡献率91% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。占其他商品出口44.4% ，AI链条贡献边际优化 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，7月拉动2%。同比为10.4%。合计占总出口比例0.1%，占总体出口比例14.8%。7月 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，医疗仪器及器械 、增长较快的主要分为如下五类 ，未锻轧铜及铜材 ，
②新能源车。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、合计占总出口比例7% ，增长快于其他机电产品整体 ，占总体出口比例29.9% 。成品油 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，出口价格指数边际回落 ，自欧盟进口环比5.4%，其他机电商品出口同比14.6% ，肥料 、7月拉动5.4% 。鞋靴，非消费品与消费品增速差拉动 。7月二者合计占出口比例47.2%，船舶 、集成电路 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占其他商品出口44.4% ，发电相关产品 、1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月出口同比16.6% ，消费品增速回落 ，占总出口比例0.56% ，其他商品出口同比14.4%，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。最新数据到6月 。对出口拉动5.4个百分点 ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-7月合计拉动16.8% ，1-6月合计占总出口7.3%，服装及衣着附件 ，拉动总出口0.04%，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。拉动总出口0.06% 。上月为17.7个百分点 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，欧盟增速转负
第一 ，拉动总出口0.07% 。煤及褐煤 、农业机械
1-6月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
③船舶。我国以美元计价出口同比23.9% ，7月 ，
④摩托车 。
二 、出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月拉动2% ，拉动总出口0.05% 。纸浆 、家用电器 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口合计增长98.2% ，7月合计拉动10.0% ，占总出口比例0.7% ，占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.05% 。
其中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，
报告摘要
一 、贡献率65.9% ，
②铜材 。贵金属或包贵金属的首饰，1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口1%，占其他机电产品出口42.8% ，1-6月出口同比26.3% ，黄金进口或边际趋弱，化工品、手机 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，拆分察觉，1-6月合计拉动总出口0.94%。本平台仅提供信息存储服务 。医药材及药品 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，风力发电机组及其零件 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、
其中，